【之前有报道称夏利品牌已经并入奔腾事业部。有了“苛刻”条件下无法转让的“前车之鉴”，未来一汽夏利极有可能会改变转让方式，那就是，只转让壳资源。】

腾讯“证券研究院”特约 姜伯静（首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主）

因为控股股东转让股份失败，停牌有些时日的一汽夏利，在11月23日复牌，复牌即跌停。

11月21日，一汽夏利发布《关于控股股东终止公开征集的公告》。在之前的2017年11月7日，一汽夏利披露了《关于控股股东拟协议转让公司股份公开征集受让方的公告》。而截止征集期届满，“一汽股份（控股股东）未征集到符合《公开征集公告》中各项资格条件的受让方，因此，一汽股份决定终止本次公开征集。”

一汽股份试图通过转让一汽夏利部分股份，进而解决同业竞争、推动一汽整体上市的计划告一段落。

由曾经的国民轿车到如今的“无人问津”，夏利经历了大起大落。接下来何去何从？

下面，我们看这四个问题，或者叫它四个可能的方向。

第一，一汽股份还会继续出让一汽夏利的股份吗？

在回答投资者提问时，一汽股份表示“目前尚没有继续转让一汽夏利股份的计划”。

目前没有，并不代表以后也没有。

这次出让之所以失败，我相信是因为“苛刻”的转让条件。

认真分析《天津一汽夏利汽车股份有限公司关于控股股东拟协议转让公司股份公开征集受让方的公告》，关于“意向受让方应当具备的资格条件”，有三个条件是很难同时满足的：1，意向受让方应具有清晰的经营发展战略及相关商业资源配套能力，能为一汽夏利实施转型升级、活化体制机制提出可行的经营发展计划，并承诺在一定期限内向一汽夏利注入优质资产，提升一汽夏利的盈利能力和可持续发展能力。2，意向受让方或其实际控制人设立三年以上，且最近两年连续盈利，具备良好的现金支付能力，具有合法资金来源。3，意向受让方应同意，一汽夏利将持有的天津一汽丰田汽车有限公司15%股权，按照法律、法规（国资监管）的相关规定转让给一汽股份。

这三点，分别阻碍了三类意向方接手：买壳者、新成立尚未实现盈利的公司、对天津一汽丰田汽车有限公司股权有兴趣的公司。

另外，“本次公开征集不接受多个主体联合受让”，也将那些想“联合作业”的意向方拒之门外。

从以上可以看出，如果一汽股份想重启转让计划，那必须对以上条件进行修改，作出让步。否则，即便重启，依然会无人问津。

第二，一汽夏利会退市吗？

如果不解决一汽夏利这个包袱，一汽整体上市将成为泡影，整体上市这个多年的承诺再无法实现，怕是无法向投资者交代了。

如果无法找到合适的受让方，那么，一汽夏利会退市吗？

主动退市，我认为一汽不会这么做，因为这样会有国有资产损失的嫌疑。至少，出让壳资源还能有一笔收入。

被动退市，那要等到什么时候？上一次的2015年，通过变卖资产的“闪转腾挪”，一汽夏利避免了退市危机。而2016年，同样受益于变卖资产，一汽夏利盈利。想被动退市，那就得三年以后了。一汽集团等得起吗？

我看，一汽夏利不会退市。

第三，一汽夏利会持续改善经营吗？

至少在相当一段时间内，我认为一汽夏利还要持续改善经营。

因为，如果不继续经营、改善经营的话，那一汽夏利的价值会越发贬值。

但是，传统燃油车方面，夏利品牌已经毫无竞争力。而骏派品牌，也没有太大的市场反响。更何况，根据数据，中国车企6400万辆产能有过半闲置。一汽夏利持续经营下去的话，传统燃油车方面毫无优势。

那么，只有在新能源汽车方面下功夫了。

在回答投资者提问的时候，一汽夏利表示：公司年内已经推出了骏派A70EV纯电动汽车，目前正在研发中的车型还有T086等SUV车型的纯电动车型。

我想，在新能源车方面的努力，可能会给一汽夏利未来的转让增加一定筹码。

第四，一汽夏利会不会将自己变成一个空壳，然后转让壳资源？

这个有可能。

据报道，11月23日上午，一汽夏利在互动平台上表示：“公司年内没有将天津一汽丰田股份转让给控股股东的计划”。

但是，之前几年里，一汽夏利已经将部分一汽丰田股权转让给控股股东。这一次终止转让后，虽然一汽夏利表示年内没有将天津一汽丰田股份转让给控股股东的计划，但未来方向有变的话，怎么样还说不定。

另外，之前有报道称夏利品牌已经并入奔腾事业部。那么，一汽夏利最终只剩一个壳资源的可能性并非不存在。

有了“苛刻”条件下无法转让的“前车之鉴”，未来，一汽夏利极有可能会改变转让方式。那就是，只转让壳资源。

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