新兴成长，周期修复
——机械行业2012年投资策略
1. 引题：93-99年的启示
1.1 业绩表现回顾：毛利率稳定
1.2 93-99回顾：怎样的结局？
1.3 引发的思考
2. 周期：工程机械预期修复
2.1 销量判断：季节性特征已经初步具备
销量判断：潜在需求仍然旺盛
销量判断：流动性已经逐渐宽松
销量判断：2012年上半年预计增速跌幅将逐渐收窄
2.2或有负债：以三一重工2008年为例
或有负债：目前逾期率集中在20%以内
3. 弱周期：安全、能源与消费性投资
3.1安全：煤矿安全生产“十一五”成效显著
安全：煤矿安全生产“十二五”要求更高
安全：“十二五”强调“预警”、“救援”与“机械化”
安全： 配套政策完善、可行
相关设备及上市公司
3.2 能源： 节能降耗，任重道远
能源：“开源”遭遇阻碍
能源： “节流”看工业
能源： 节能型空气压缩机前景广阔
能源： 节能产品推陈出新是核心战略
相关设备及上市公司
3.3 能源：天然气供给瓶颈突破，需求一片大好风光
能源核心重点推荐：富瑞特装
3.4 消费性投资：饮料包装设备
4. 新兴产业：北斗导航从市梦率到市销率
4.1北斗导航：天基体系建立
4.2 北斗导航：市场空间2015年500亿
4.3北斗导航：看好拥有芯片制造和综合解决方案的企业
4.3 北斗导航：相关公司
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