TCL多元化需攻克“实业基础”难题

　　上半年业绩下滑，出售子公司股权“自救”

　　长江商报记者 陈妮希 实习生 朱宇宁

　　家电类上市公司“含悲卖子”的戏码再度上演。

　　近日，TCL集团发布公告称，公司以及控股子公司酷友科技拟向希杰大韩通运在中国的全资子公司希杰大韩通运（中国）出售速必达合计50%股权。

　　距离 TCL集团 发布2016年上半年业绩预告，业绩总体呈下降趋势不到一个月的时间里，TCL出售子公司股权难免会被理解成其在财务上的饥渴难耐。

　　8月4日，香颂资本执行董事沈萌接受长江商报记者采访时表示：“TCL转让物流子公司股权，一方面是因为目前物流行业已经被提升到影响中国经济发展的重要行业地位，因此外资对于进入中国物流业充满期待，也导致物流企业估值提高，另一方面是TCL近年来无论是在白色家电还是其他涉足行业都缺乏亮眼业绩，资金链压力较大，所以出售手中优质资产股权可以缓解资金压力。”

　　TCL业绩下降之际卖“子”

　　近日，TCL集团发布公告称，为快速推动子公司速必达由公司内部服务平台向社会化物流平台转型，提升公司的物流服务能力，公司以及控股子公司酷友科技拟向希杰大韩通运在中国的全资子公司希杰大韩通运（中国）出售速必达合计50%股权（对应注册资本人民币7，000万元；其中公司出资4，000万元、酷友科技出资3，000万元），转让金额为4.8亿元人民币。

　　值得关注是，此时出售子公司股权与其发布上半年业绩预告，业绩总体呈下降趋势不足一个月时间。据公告披露，在2016年1月1日-6月30日期间，TCL集团预计，净利润为7.3-8.3亿元，较去年同期的20.89亿元，同比下降60%-65%；归属于上市公司股东的净利润为5.6-6.4亿元，较去年同期的16.21亿元，同比下降61%-65%；基本每股收益约0.0459-0.0542元，而去年同期为0.1436元。

　　“这算是TCL全面社会化的一个标志，它将其内部物流通过转让股权的方式转化为社会化物流，也能够激发该行业及其公司的活力。”上海万擎商务咨询有限公司CEO鲁振旺告诉长江商报记者，TCL的转型之举，通过转让速必达的股权让整个业务向社会化方向走。转让一半这一举措可以收获一些资金支持，最关键的是将TCL的物流子公司向社会化转型，让其不再局限于仅为公司服务，而转向为整个行业或者是延伸到更多的行业为社会大众服务，让整个公司的物流业务都进一步得到发展。

　　8月4日，深交所发布公告透露，因TCL集团股份有限公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项，TCL集团自2016年8月4日开市起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。

　　经营压力大“丢车保帅”

　　这场“资产大腾挪”重组戏码对于TCL集团而言也非新鲜事。

　　记者整理发现，2005年，TCL集团将旗下控股的两家子公司分别以14.57亿元和2.34亿元出售100%股权。2007年，以4亿价格出售旗下TCL低压电器（无锡）有限公司80%股权；TCL集团还相继出售TCL电脑公司等其他及子公司股份。

　　而每一次的“断臂求生”无疑与资金压力扯上关系，TCL出售股权之举也被看作是一场“保壳战”。此次出售股权是否有资金压力？TCL集团公关部相关负责人在接受记者采访时表示，“去年集团海外业务收入占比达到47%，未来仍将是TCL的发展重点。集团的财务状况和现金流均保持良好发展态势，不存在资金压力。”

　　沈萌表示，“TCL在李东生带领下一段时间内强于资本运作、弱于实业经营，因此近期有逐渐淡出公众视线的趋势，可见其经营压力十分巨大，TCL为自救而丢车保帅就成为救命稻草，不断出售子公司换取现金流。”

　　鲁振旺则认为，TCL过去可能在物流方面需要投入资金为本公司运作运输，而将速必达社会化后，可通过其物流运输来获得利润，不用补充在运输方面的成本。

　　不过，鲁振旺也坦言：“TCL还是应该回归主力，TCL之前的拓展领域太大，还要走国际化路线，投入了很多资金，导致公司承受很多方面的压力。”TCL在之前的国际化发展中吃了亏，出现了很多问题，TCL现在也相当于在慢慢地收回“战线”，转让股权也是另一种收益模式，而将其社会化后也将获得更多的利润。

　　多元化布局需具备实业基础

　　据悉，除了深耕彩电、通讯等擅长业务之外，TCL多元化版图还辐射到体育等集团空白领域。但是从最近公布的财务情况来看，不少业务发展备受挑战。

　　“TCL从当年旗下诸多上市公司到如今各业务发展都阻力重重，充分说明了缺少实业基础的多元化风险极高，盲目介入自己不熟悉的产业或市场都可能面临进易退难的窘境。”沈萌对此也表示担忧。

　　“多元布局都会有很大的风险。”鲁振旺告诉记者，“海尔集团和TCL是国内多元化最多的两家，涉及的领域非常广泛，包括家电和手机等方面，而现在手机等行业面临‘黑夜’，而TCL接触的范围比海尔还要更大。”

　　在鲁振旺看来，企业的多元化布局必须有一定的基础，如果在自身不稳固的情况下非要强行多元化肯定会遇到很大的挑战和风险；另一方面，企业的多元化布局应在一定的范围之内，不能够盲目地多元化发展，尤其是在业务方面的关联性不是很强的情况下，资源和资金比较有限，关联不大会加大管理的难度导致管理不便，需要更多的资金投入，甚至会影响公司的核心收益，多元化也会面临一定的风险。