昨天晚上，全年最重要的一个经济会议，也就是政治局会议分析了当前形势，并部署当前工作。其中会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。会议强调要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。

　　很多人在知识星球齐俊杰的粉丝群里问，这段话好像什么都说了，又好像什么都没说，其实他的信息量不小，主要提到了这么几点内容，老齐将结合年中的会议内容，一一给您拆解。

　　首先，这个会议一般7月一次，10月一次，12月一次，7月给下半年定调，10月复查，承上启下，12月定调下一年的上半年。所以10月的会议往往是12月会议的风向标。

　　其次，这次明确提出了经济下行压力加大，而7月的提法是，经济运行稳中有变，可见经济形势已经越来越紧迫，这次直接点出部分企业经营困难较多，长期积累的风险有所暴露，可见上面十分清楚企业运行状况，并对微观经济心知肚明。所以提出了，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，这里稳就业是第一位的，而谁承载的就业最多呢，那就是民营企业，中小企业，他们承载了全社会70%以上的就业量。所以后面还特意补充了一句，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。那么民营企业、中小企业面临的困难是什么呢？其实主要有两个，一是缺乏信贷资源。这个必须要进行货币政策的宽信用调整。另一个是税费负担偏重。亟待一场更大规模的减税。

　　第三，这次会议提到了促进资本市场长期健康发展，实属罕见，之前很少关注资本市场，老齐认为主要是这次股市下跌，超出了上面的底线，所以才引发了更多的关注。那么既然上有授意，鼓励和支持资本市场的政策，将会在未来几个月密集出台。所以自此之后，大家可能听到的都会是好消息。毕竟把股市拉起来，把资本市场搞活，让企业在市场上直接融资，既可以继续去杠杆，化解风险，也是一个纾解中小企业融资困局的重要方式。

　　第四，要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，对于这条，很明显就是要用积极的财政政策来给经济托底，而财政政策能做的就两点，一个是减税，刚才已经说了，还有一个就是基建。7月份会议的时候，我们即提出过“加大基础设施领域补短板的力度”，那会老齐也预测说，大基建的强周期可能会启动，但是3个月过去了，我们并没有在数据上看到基建启动的迹象，3季度投资增速仍然下行，而昨天，国办也发布了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，算是给基建再次定了个调，不过鉴于上次的经验，我们还是要提醒一下，说归说做归做，我们还是要等大基建启动的明确信号，一个是铜价上升，另一个是PPI反弹。

　　第五，这次会议没有提到房地产，7月表态的时候，还说到因城施策，供求平衡，而这次没有再提，这应该有两层意思，第一个是对之前观点无变化，继续执行，第二个是对目前的调控总体满意，只需要继续保持。而就在前两天新华社发文表态，其中提到了遏制房价上涨的决心不会改变”；“决不会允许房地产调控前功尽弃、半途而废”。如果把这几天的新闻合起来，我们判断，房地产调控绝没有放松的可能，就目前来看，并没有再启动楼市去拉动经济的意图。所以楼市至少在明年上半年应该依然是继续回落的态势。

　　综合来看，未来大概率会出现，基建带动强周期启动，利好不断刺激股市上涨，央行调整货币政策，开启宽信用周期，疏解民企资金困难。财政减税，给企业减负，从而促进就业。而楼市将继续保持高压状态。这几个方向都会去努力做，至于效果怎么样，还有待观察。

　　（齐俊杰看财经）