毕马威中国2月19日发布2019年第一季度《中国经济观察》报告（以下称为《报告》）。《报告》显示，2018年，受国内外环境出现重大变化的影响，中国经济下行压力增大，GDP同比增长6.6%，较2017年回落0.2个百分点，但高于6.5%左右的增长目标，经济仍运行在合理区间，总体保持平稳。

　　中国四季度GDP同比增长6.4%，增速较三季度小幅回落0.1个百分点。从产业角度分析，服务业增速继续领先其他部门，同比增长7.6%，对GDP增长贡献率由58.8%提升至60.1%，对经济增长贡献再上新台阶。第二产业增长势头趋缓，同比增速较2017年下降0.25个百分点至6%，是拖累2018年GDP增速放缓的主要原因。

　　需求方面，消费继续成为稳定经济增长的中流砥柱，2018年全年对经济增长的贡献率达76.2%，较2017年上涨了7.4个百分点；但外需对经济增长的贡献转负，2018年全年贡献率为-8.6%。产出方面，2018年工业产出增长势头持续放缓，规模以上工业增加值同比增速为6.2%，较2017年回落0.4个百分点。制造业采购经理人指数连续两个月在荣枯线以下，预示着近期制造业增速依旧承压。

　　毕马威中国首席经济学家康勇表示，2018年中国经济的下行压力主要来自两个方面的原因，一是去杠杆叠加需求的周期性回落；二是中美贸易摩擦对市场预期的影响。针对内外部经济环境出现的显著变化，中国在2018年下半年开始加强逆周期调节，通过定向宽松的货币政策和更加积极的财政政策，保证经济平稳增长。

　　《报告》指出，财政政策方面，政府正通过减税降费、增加财政支出等方式加大对总需求的扶持力度。新个税法的实施有利于提高居民可支配收入，释放消费能力；同时，针对企业的减税降费措施也将有利于提升企业盈利能力。2018年底，全国人大授权国务院于今年提前下达1.39万亿元的新增地方债限额，主要用于支持基础设施建设补短板。货币政策方面，2018年至今，央行已实施了5次降准，银行间市场的流动性相对充裕。2018年10月以来，中国人民银行通过设立民营企业债券融资支持工具、创设定向中期借贷便利（TMLF），以及调整定向降准的考核标准等手段，加强对民营经济和小微企业的融资支持。

　　展望2019年，《报告》指出，中国经济依然面临较大下行压力。首先，过去几年受房地产价格快速攀升拉动，居民负债率增加迅速，进一步拉动居民消费依然面临一定压力。其次，工业企业盈利状况转弱可能使企业的投资行为更加谨慎，制造业投资增速能否继续增长有待观察；同时，随着房地产销售增速的放慢，房地产投资增速也将趋缓；虽然基建投资有望持续低位回暖，但预期反弹有限，全社会固定资产投资整体增速将继续放缓。最后，出口潜力已被企业在去年的“抢出口”行为部分透支，叠加正在放缓的世界经济，出口增速也将大概率下滑。随着改革红利的进一步释放，宏观政策逆向调节力度加大，预计2019年下半年经济运行将趋好转，经济增速开始保持稳定，全年将呈现“前低后稳”的增长态势。

　　此外，从全球来看，2018年世界经济总体延续了复苏势头，但动能减弱且不同经济体出现分化。世界经济在复苏过程中面临多方面的风险。贸易保护主义、单边主义抬头，全球资本市场相继出现动荡，全球经济出现了较大的不确定性。展望2019年，全球经济增速将放慢，中国面临的外部环境依然严峻。（李勋）